2022年首批國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，我們認(rèn)為版號(hào)重啟核發(fā)肯定了游戲行業(yè)過(guò)去8個(gè)月以來(lái)的整改效果。

對(duì)于游戲行業(yè)政策導(dǎo)向，我們維持前期觀點(diǎn)，堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向游戲和降低游戲成癮性戰(zhàn)略、加強(qiáng)未成年人保護(hù)、鼓勵(lì)出海將成為游戲行業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展路徑。隨著游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，游戲行業(yè)整體有望回暖。

我們認(rèn)為未來(lái)游戲行業(yè)將更傾向于高品質(zhì)內(nèi)容向游戲，研發(fā)能力強(qiáng)勁的頭部游戲公司有望維持競(jìng)爭(zhēng)力。

2022年4月11日版署發(fā)布4月游戲版號(hào)(上一批發(fā)布時(shí)間為2021年7月)，該批次游戲版號(hào)數(shù)量為45個(gè)。

事件分析與結(jié)論：

　　1)短期：對(duì)本次獲得新版號(hào)的游戲公司有實(shí)質(zhì)利好

　　部分上市公司獲得版號(hào)，如三七互娛《夢(mèng)想大航海》、心動(dòng)公司《派對(duì)之星(Flash Party)》、金山軟件《劍網(wǎng)3緣起》、吉比特《塔獵手》《盒裂變》，有望對(duì)2022年業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。同時(shí)Flash Party是心動(dòng)公司的主力產(chǎn)品，因而具有相對(duì)彈性。

　　2)中長(zhǎng)期：利好“主力產(chǎn)品”正在等待版號(hào)的游戲公司

　　游戲版號(hào)重啟，對(duì)于頭部公司的頭部產(chǎn)品而言，其研發(fā)完成度相對(duì)較高，后續(xù)如果能取得版號(hào)，業(yè)績(jī)將帶來(lái)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。目前完成度較好的主力游戲產(chǎn)品有騰訊控股(《黎明覺(jué)醒》)、網(wǎng)易(《永劫無(wú)間》手游版)、三七互娛(三國(guó)SLG，本次版號(hào)有2款三國(guó)類(lèi)題材手游)和(心動(dòng)公司(《火炬之光》《T3》))。

　　同時(shí)部分公司頭部產(chǎn)品此前已有版號(hào)如網(wǎng)易的《暗黑破壞神》；百奧家庭互動(dòng)研發(fā)，吉比特發(fā)行的《奧比島》。

　　3)關(guān)注2022Q1表現(xiàn)：三七2120Q1基數(shù)較低，騰訊和心動(dòng)重要產(chǎn)品上線

　　三七互娛：PS出海成功帶動(dòng)22Q1業(yè)績(jī)復(fù)蘇，同時(shí)斗羅大陸手游仍在釋放利潤(rùn)，而21Q1同期基數(shù)相對(duì)較低。

　　騰訊控股：《重返帝國(guó)》于3月29日上線，位居暢銷(xiāo)榜前10名，有望對(duì)22Q2帶來(lái)一定的業(yè)績(jī)彈性。

　　心動(dòng)公司：Flashparty 于22Q1在日本上線，長(zhǎng)期位居免費(fèi)榜前列，帶動(dòng)Taptap用戶增長(zhǎng)，疊加國(guó)內(nèi)版號(hào)獲得，有望帶動(dòng)22H1用戶增長(zhǎng)。

　　4)關(guān)注游戲廣告平臺(tái)：騰訊控股

　　游戲是騰訊廣告的第一大貢獻(xiàn)行業(yè)，因而游戲版號(hào)重啟，有望加速騰訊廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇。

　　5)其他優(yōu)質(zhì)游戲研發(fā)商：寶通科技、祖龍娛樂(lè)、完美世界、創(chuàng)夢(mèng)天地等

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)游戲產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)